Boletim Macro Setembro

26 Boletim Macro | Setembro 2021 Gráfico 14: Estados Unidos: Inflação do PCE (Núcleo, Bens Duráveis e Serviços) -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 jan-80 jan-82 jan-84 jan-86 jan-88 jan-90 jan-92 jan-94 jan-96 jan-98 jan-00 jan-02 jan-04 jan-06 jan-08 jan-10 jan-12 jan-14 jan-16 jan-18 jan-20 PCE (ex Alimentação e Energia) Bens Duráveis Serviços Fonte: Bureau of Economic Analysis (BEA). O relevante a respeito desse assunto é constatar as enormes dificuldades de se prever o fim do processo. Pesquisas qualitativas e entrevistas com empresários de diferentes setores sugerem que as essas pressões in- flacionárias estarão presentes ainda em 2022. O problema que isso acarreta é simples: ritmo persistentemente elevado de inflação corrente tem sempre o poder de influenciar as expectativas de inflação para o futuro. Por enquanto, como dissemos acima, parece elevada a confiança do público na política do Fed. As expectativas de inflação encontram-se bem ancoradas. Na hipótese de alteração desse quadro, porém, os juros reais esperados subirão e o ambiente externo deixará de ser favorável aos países emergentes. Parece conveniente termos em mente a presença desse risco.