Boletim Macro - Julho 2021

Julho 2021 | Boletim Macro 25 de inflação, acompanha a inflação dada pelo núcleo por exclusão do deflator implícito do consumo, conhecido por PCE. Não temos o dado do PCE para junho. Ele fechou maio a 3,9%, e em 3,4% no núcleo por exclusão. Todas as medidas de inflação do parágrafo anterior referem-se à inflação em 12 meses. Medidas de mais curto prazo indicam pressão inflacionária adicional, o que sugere que a inflação em 12 meses ainda subirá. Por exemplo, a tabela mostra que a média móvel trimestral com ajuste sazonal do núcleo do CPI por exclusão rodou em junho a 5,6%. A média móvel trimestral para o núcleo de médias aparadas e da mediana fecharam junho respectivamente a 5% e 3%. Na última coluna da tabela apresentamos a média das inflaç es mensais anualizadas para os últimos seis meses. A inflação mensal na média rodou a 7,4% ao ano e o núcleo por exclusão a 6%. Não muito diferente dessa mesma estatística para o Brasil: o IPCA na média para os primeiros seis meses rodou a 7,6% anualizado e o núcleo por exclusão a 4,9%. A elevada inflação americana é fruto de choques. Os choques afetaram um pouco os núcleos, principalmen- te o núcleo por exclusão. Como vimos, o núcleo por médias aparadas subiu um pouco e o núcleo da mediana está mais baixo. A grande dúvida é se, quando os choques passarem, a inflação americana irá recuar ou estará rodando a partir de um nível mais alto. Se não houver devolução – e o fato de os núcleos estarem respondendo ao choque pode ser um sinal de que não haverá esse recuo –, é possível que o processo de subida da taxa de juros fique para bem mais cedo do que o segundo semestre de 2023 previsto atualmente pelo Fomc. Em foco IBRE Mercado de trabalho continua fragilizado e a lenta recuperação do emprego ainda é uma grande preocupação Paulo Peruchetti Os eventos associados à pandemia da Covid-19 elevaram de forma extraordinária o nível de incerteza em relação ao desempenho da economia e tiveram impactos negativos sobre a atividade econômica e em espe- cial sobre o mercado de trabalho brasileiro. O objetivo deste texto é fazer uma atualização destes impactos, tomando como referência a recente divulgação, feita pelo IBGE, dos dados da Pnad Contínua que agrega os principais indicadores de mercado de trabalho, permitindo assim, uma análise completa do atual momento do emprego no país 5 . 5 O Banco Central publicou recentemente uma análise no Box do Relatório de Inflação de junho de 2021 mostrando alguns desafios pelos quais tem passado a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (PNAD Contínua) por conta da mudança na forma de coleta de informaç es de presencial para telefone em decorrência da pandemia, que pode estar gerando uma redução da taxa de respostas, especialmente nos grupos com indivíduos nas primeiras entrevistas a partir do segundo trimestre de 2020. Na análise, cujo objetivo era identificar os efeitos da redução da taxa de respostas da PNAD Contínua em importantes indicadores econômicos da pesquisa, concluiu-se que o possível viés de seleção em variáveis observáveis ligadas à demografia não parece ter implicado mudanças relevantes em estimativas agregadas de ocupação e participação no mercado de trabalho. O estudo pode ser acessado através do link a seguir: https://www.bcb.gov . br/content/ri/relatorioinflacao/202106/ri202106b4p.pdf